文|《BUG》栏目 罗宁八戒策略
据网络平台数据，截至12月20日11时28分，影片《阿凡达3》票房突破2亿元。
作为2025年最重磅的超级IP续作之一，这部由詹姆斯·卡梅隆（中国影迷称其“卡神”）执导的好莱坞巨片，目前暂没能延续前作的火热，在内地遭遇票房遇冷。根据灯塔专业版数据，截至12月19日24时，《阿凡达3》内地首日票房（含点映及零点场）定格在1.21亿元。若剔除点映收入，实际首日票房不足1亿元。这一表现与前作《阿凡达：水之道》2022年12月16日上映时斩获的1.62亿元（含点映）相比，同比跌幅达25.3%；即使对比不含点映的1.26亿元，降幅仍超过20%。且观众评价两极分化。
与此同时，《BUG》栏目发现，作为影片投资方，博纳影业的股价因《阿凡达3》上映预期坐上“过山车”，12月2日至12日，公司总市值从97.73亿元飙升至183.5亿元，而截至12月19日收盘，其总市值回落至138.41亿元，一周时间市值蒸发45亿元。值得一提的是，博纳影业集团创始人、董事长兼总经理于冬曾在去年年底提到，博纳影业依旧会做“超级大片”，他还认为“喜剧电影票房高、成本低，但这类同质化严重的作品很快会消耗观众对电影的耐心和热情”。
首日票房疲软，今日排片下滑
12月19日，《阿凡达3》正式登陆内地院线，根据灯塔专业版数据，截至12月19日24时，《阿凡达3》内地首日票房（含点映及零点场）定格在1.21亿元。若剔除点映收入，实际首日票房不足1亿元。这一表现与前作《阿凡达：水之道》2022年12月16日上映时斩获的1.62亿元（含点映）相比，同比跌幅达25.3%；即使对比不含点映的1.26亿元，降幅仍超过20%。
此外，在豆瓣电影平台，《阿凡达：火与烬》的评分为7.6分，不仅低于《阿凡达》第一部的8.8分八戒策略，也低于《阿凡达：水之道》的7.8分。
票房的疲软很快传导至排片端。据第三方数据统计，周六市场《阿凡达3》排映占比下滑至42.1%。此外，猫眼专业版数据显示，影片上映前四天预售仅4000万元，直到点映后才勉强破亿，平台预测其内地总票房约为10亿元，这与《阿凡达》系列前两部均突破17亿的内地票房成绩相去甚远。
业内人士预测，《阿凡达3》在内地市场表现可能不及预期。
观众总结三大槽点：剧情平庸、票价高、时间长
《阿凡达3》的市场遇冷，并非偶然，而是多重因素叠加的结果。打开多个社交平台，关于影片的吐槽集中爆发：剧情平庸、票价过高、时长过长成为三大核心槽点。
这些问题也折射出内地观众对好莱坞大片的认知正在发生根本性转变。
目前，剧情老套是观众吐槽的重灾区。有观众在社交媒体表示：“视觉好到足以让我忍受前两小时的重复，但最后一小时八戒策略，我还是睡着了。”不少电影播主也发视频指出该片的时长“考验膀胱”。
高昂的票价则进一步抬高了观众的心理门槛。由于影片采用4K、3D、48帧等顶尖视觉规格，影院多启用造价更高的特效厅放映，叠加198分钟的超长时长影响影院“翻台率””，这些成本最终都转嫁到票价上。
有观众晒出截图显示，一线城市IMAX黄金场次票价直奔200元。根据一些观众的反馈，若按照两人观影加上路费和饮品，观看《阿凡达3》的整体花费达到四五百元，如此高昂的观影成本让不少观众望而却步。
市值一周蒸发45亿，博纳影业继续承压
《阿凡达3》的市场遇冷也迅速传导至资本端。作为A股中少数能直接参与全球顶级IP分账的公司，博纳影业因参与《阿凡达3》投资，股价坐上“过山车”。12月2日至12日，公司总市值从97.73亿元飙升至183.5亿元；但随着《阿凡达3》预售遇冷、市场预期下调，博纳影业股价从12月15日开始暴跌。截至12月19日收盘，博纳影业股价10.07元，当日股价下跌6.85%，其总市值也回落至138.41亿元，相较于12月12日的最高点蒸发45亿元。
值得注意的是，博纳影业集团创始人、董事长兼总经理于冬曾在去年年底提到，博纳影业依旧会做“超级大片”，参与春节档、暑期档、国庆档等各大档期的竞争，并且在未来3年内，每年的春节档都将有博纳的身影。“不要认为观众进电影院就是图一乐呵。虽然小品式喜剧电影票房高、成本低，但这类同质化严重的作品很快会消耗观众对电影的耐心和热情。”他还提到：“长期看好的投资人会认可我们的发展，但是很多的散户、投资者，炒的是一个波段。”
此前，博纳影业曾多次发布风险提示公告，明确表示公司通过控股子公司与TSG Entertainment Finance LLC合作获得的《阿凡达3》投资收益权比例较低，对公司短期业绩无重大影响，敬请投资者理性决策。
但市场似乎并未理会这份提示，依旧对IP光环抱有过高期待，最终导致股价大起大落。从本质上看，博纳影业的股价波动，反映出资本市场对影视行业“押宝大片”模式的焦虑，也凸显出公司自身业绩的脆弱性。
值得注意的是，2025年5月，博纳影业发布公告称，因未按规定披露与其他关联方、控股股东之间发生的非经营性资金往来情况，其被责令改正并记入资本市场诚信档案。而董事长于冬、时任财务负责人齐志，也收到警示函并记入资本市场诚信档案。
此外，12月2日，中国执行信息公开网显示，博纳影业集团股份有限公司、北京博纳影业集团有限公司成被执行人。具体来看，上述两公司新增被执行人信息，执行标的150万元，执行法院为邹平市人民法院，立案时间为2025年12月2日。北京博纳影业集团有限公司为博纳影业子公司。据博纳影业半年报，该子公司主要业务为影视制作、发行，注册资本8000万元。博纳影业在半年报中称，子公司北京博纳影业集团有限公司本期净利润较上年同期下降较大，系2025年投资上映影片票房表现不佳，导致公司本年盈利情况下降。
博纳影业最新财报数据显示，2025年前三季度归属母公司净利润亏损11.1亿元，亏损同比增加213.11%，销售毛利率低至-64.51%，业绩压力空前巨大。
行业分析师张书乐向《BUG》栏目表示，《阿凡达3》前作热爆，但目前来看也无法确保续作强劲，这和观影人群在不同时点上的“情绪共鸣”落点有关，因为内地观众对好莱坞大片早已“祛魅”。
张书乐提到，作为主旋律龙头的博纳影业，必须求稳，阿凡达就是个外来稳定剂。他指出，阿凡达这一IP的魅力已经不再强劲，博纳只是一个理性的投资，且占比不高。只能算是一种对超级IP稳定回报的选择，而不是豪赌某个新IP。
业内人士指出，《阿凡达3》的遇冷，并非个例，而是今年好莱坞大片在内地市场集体遇冷的缩影，即便拥有知名IP加持，也难以复制昔日票房神话。这背后是中国电影工业的崛起，国产影片在特效、叙事、情感共鸣等方面不断追赶，让观众有了更多选择；同时，观众的审美水平也在不断提升，不再盲目迷信“好莱坞光环”，而是更看重影片的内容质量和性价比。当技术奇观不再是稀缺资源，当叙事套路被反复复制，好莱坞大片若不能精准把握中国观众的需求，遇冷将成为常态。
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责任编辑：郭建 八戒策略
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